LA FUNCIÓN FINANCIERA
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INTRODUCCIÓN………………………………………………………
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LA
FUNCION FINANCIERA.………………………………………...
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OBJETIVOS
Y FUNCIONES DE LAS FINANZAS…………………..
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IMPORTANCIA
DE LA FUNCION FINANCIERA…………………..
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EL
GERENTE FINANCIERO………………………………………….
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EL
ROL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO……………………
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FUENTES
DE FINANCIAMIENTO………………...…………………
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EL
PAPEL DE LAS FINANZAS…………………………………….…
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LUGAR
DE LAS FINANZAS EN LAS ORGANIZACIONES………..
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EL
SISTEMA FINANCIERO…………………………………………..
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MERCADOS
FINANCIEROS………………………………………….
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TASAS
DE INTERES…………………………………………………..
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INFLACION……………………………………………………………
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RIESGO
FINANCIERO……………………………………………….
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Este documente es tomado de Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 45 -
Este documento es importante porque nos muestra los roles de gerentes y administradores para tener una vision mucho mas amplia y segura con el objetivo de ser en el futuro excelentes profesionales.
INTRODUCCIÓN
Las finanzas, en economía, son las actividades
relacionadas con los flujos de capital y dinero entre individuos, empresas o
Estados. Por extensión también se denomina finanzas al estudio de esas
actividades como especialidad de la economía y la Administración que estudia la
obtención y gestión, por parte de una compañía, individuo o del Estado, de los
fondos que necesita para cumplir sus objetivos y de los criterios con que
dispone de sus activos. En otras palabras, estudia lo relativo a la obtención y
gestión del dinero y de otros valores como títulos, bonos, etc.
Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones
y oportunidad en que se consigue el capital, de los usos de éste y de los pagos
e intereses que se cargan a las transacciones en dinero.
El término finanzas proviene del latín «finis» que
significa acabar o terminar.
Son una rama de la economía que se dedica de forma
general al estudio del dinero, y particularmente está relacionado con las
transacciones y la administración del dinero.
Las finanzas están compuestas por tres áreas:
§
Mercados de dinero y de capitales:
En esta área se debe tener el conocimiento de la
economía en forma general, es decir, saber identificar los factores que apoyan
y afectan a la economía. Igualmente se conocen las herramientas utilizadas por
parte de las instituciones financieras para controlar el mercado de dinero.
§
Inversiones:
Esta área se encuentra estrechamente relacionada con
las finanzas, ya que está involucrada con el manejo que se le da al dinero.
Determina como asignar tus recursos de una manera eficiente.
§
Administración financiera:
Esta área tiene como objetivo la expansión de tu
dinero, en ella encontraras como manejar adecuadamente tus ventas y gastos para
tener una buena utilidad.
El objetivo principal de las finanzas es el de ayudar
a las personas físicas o jurídicas a realizar un correcto uso de su dinero,
apoyándose en herramientas financieras para lograr una correcta optimización de
los recursos.
Las Finanzas están relacionadas con otras áreas como
lala Economía, Administración, Contabilidad, Política, Matemáticas,Estadística;
entre otras.
Igualmente existen muchos factores que pueden afectar
o beneficiar las decisiones que se toman con respecto al manejo del dinero,
como factores microeconómicos o culturales.
En las empresas existen diferentes áreas como la de
contabilidad, la de relaciones humanas, la de mercadotecnia, etc. e igualmente
hay una de finanzas, la cual está dedicada a crear e impulsar nuevas técnicas
que se dediquen a gestionar correctamente los recursos de la empresa, para
controlar los gastos y optimizar la inversión.
Por lo general, la gerencia de finanzas, es conducida
por un profesional que se encuentra capacitado para desarrollar correctamente
dicha actividad. El mismo debe poseer conocimientos acerca del manejo del
mercado financiero y económico, y también debe ejercer como asesor financiero,
en aquellos casos donde se requiera la disipación de dudas ante la toma de
decisiones determinantes para la empresa. Siendo la gerencia de finanzas, uno
de los recursos más importantes de una empresa, debemos tener en cuenta que el
profesional responsable del mismo, debe tener la eficacia y eficiencia
requerida para la planificación estratégica para utilizar las finanzas de una
empresa.
LA FUNCION
FINANCIERA
Todas las funciones de las finanzas (o del encargado o
del área o departamento de las finanzas) en una empresa, se basan en dos
funciones principales: la función de inversión y la función de financiamiento.
Estas funciones son opuestas, pero, a la vez,
complementarias, por ejemplo, si depositamos dinero en una cuenta bancaria,
estaremos invirtiendo dinero (inversión) y, a la vez, el banco estaría
financiándose (financiamiento). Y, por otro lado, si obtenemos un crédito del
banco (financiamiento), el banco estaría invirtiendo (inversión).
Una operación financiera, siempre puede ser vista
desde dos puntos de vista diferentes, pero complementarios, desde el punto de
vista la inversión y desde el punto de vista del financiamiento.
La función de inversiones por parte de finanzas
consiste en:
Buscar opciones de inversión con las que pueda
contar la empresa, opciones tales como la creación de nuevos productos,
adquisición de activos, ampliación del local, compra de títulos o acciones,
etc.
Evaluar dichas opciones de inversión, teniendo en
cuenta cuál presenta una mayor rentabilidad, cuál nos permite recuperar nuestro
dinero en el menor tiempo posible. Y, a la vez, evaluar si contamos con la
capacidad financiera suficiente para adquirir la inversión, ya sea usando
capital propio, o si contamos con la posibilidad de poder acceder a alguna
fuente externa de financiamiento.
Seleccionar la opción más conveniente para nuestro
negocio.
La búsqueda de opciones de inversión se da cuando:
Queremos hacer crecer el negocio, por ejemplo, al
adquirir nuevos activos, nueva maquinaria, lanzar nuevos productos, ampliar el
local, comprar nuevos locales, etc.
Contamos con exceso de liquidez (dinero en efectivo
que no vamos a utilizar) y queremos invertirlo con el fin de hacerlo crecer,
por
ejemplo, en la adquisición de títulos o acciones, en
depósitos de cuentas bancarias, etc.
Para evaluar y conocer la rentabilidad de una
inversión se hace uso del Análisis Financiero.
La función de financiamiento por parte de finanzas
consiste en:
Buscar fuentes de financiamiento para la empresa,
fuentes tales como préstamos, créditos, emisión de títulos valores, de
acciones, etc.
Evaluar dichas fuentes de financiamiento, por
ejemplo, en el caso de adquirir un préstamo o un crédito, evaluar cuál nos
brinda mejores facilidades de pago, cuál tiene un menor costo (menor tasa de
interés). Y, a la vez, evaluar nuestra capacidad para hacer frente a la
adquisición de la deuda.
Seleccionar la más conveniente para nuestro negocio.
La búsqueda de financiamiento se da cuando:
Existe una falta de liquidez para hacer frente a las
operaciones diarias del negocio.
Queremos hacer crecer el negocio, por ejemplo,
queremos adquirir nueva maquinaria, lanzar un nuevo producto, ampliar el local,
etc., y no contamos con capital propio suficiente para hacer frente a la
inversión.
Para evaluar las diferentes fuentes de financiamiento,
se hace uso de las matemáticas financieras.
El administrador financiero juega un papel importante
en la empresa, sus funciones y su objetivo pueden evaluarse con respecto a los
Estados financieros Básicos.
Sus tres funciones primarias son:
El análisis de datos
financieros.
La determinación de la
estructura de activos de la empresa.
La fijación de la estructura de capital.
Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 5 -
La nueva perspectiva
empresarial ya no se basa en la maximización de las utilidades esta ha cambiado
por un enfoque de la maximización de la riqueza
Análisis de datos financieros : Esta función se
refiere a la transformación de datos financieros a una forma que puedan
utilizarse para controlar la posición financiera de la empresa, a hacer planes
para financiamientos futuros, evaluar la necesidad para incrementar la
capacidad productiva y a determinar el financiamiento adicional que se
requiera.
Determinación de la estructura de activos de la
empresa : El administrador financiero debe determinar tanto la composición,
como el tipo de activos que se encuentran en el Balance de la empresa.
El término composición se refiere a la cantidad de
dinero que comprenden los activos circulantes y fijos.
Una vez que se determinan la composición, el gerente
financiero debe determinar y tratar de mantener ciertos niveles óptimos de cada
tipo de activos circulante. Asimismo, debe determinar cuáles son los mejores
activos fijos que deben adquirirse. Debe saber en que momento los activos fijos
se hacen obsoletos y es necesario reemplazarlos o modificarlos.
La determinación de la estructura óptima de activos de
una empresa no es un proceso simple; requiere de perspicacia y estudio de las
operaciones pasadas y futuras de la empresa, así como también comprensión de
los objetivos a largo plazo.
Determinación de la estructura de capital : Esta
función se ocupa del pasivo y capital en el Balance.
Deben tomarse dos decisiones fundamentales acerca de
la estructura de capital de la empresa.
Primero debe determinarse la composición más adecuada
de financiamiento a corto plazo y largo plazo, esta es una decisión importante
por cuanto afecta la rentabilidad y la liquidez general de la compañía. Otro
asunto de igual importancia es determinar cuáles fuentes de financiamiento a
corto o largo plazo son mejores para la empresa en un momento determinado. Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 6 -
Muchas de estas
decisiones las impone la necesidad, peor algunas requieren un análisis
minucioso de las alternativas disponibles, su costo y sus implicaciones a largo
plazo.
La evaluación del Balance por parte del administrador
financiero refleja la situación financiera general de la empresa, al hacer esta
evaluación, debe observar el funcionamiento de la empresa y buscar áreas
problemáticas y áreas que sean susceptibles de mejoras.
Al determinar la estructura de activos de la empresa,
se da forma a la parte del activo y al fijar la estructura de capital se están
construyendo las partes del pasivo y capital en el Balance.
También debe cumplir funciones específicas como:
Evaluar y seleccionar
clientes.
Evaluación de la posición
financiera de la empresa.
Adquisición de financiamiento
a corto plazo.
Adquisición de activos fijos.
Distribución de utilidades
El objetivo final que debe cumplir el administrador
financiero debe ser alcanzar los objetivos de los dueños de la empresa. Frente
a esto la función financiera, el administrador debe plantear una estrategia más
viable que los esfuerzos para maximizar utilidades.
Es una estrategia que hace hincapié en el aumento del
valor actual de la inversión de los dueños y en la implementación de proyectos
que aumenten el valor en el mercado de los valores de la empresa.
Al utilizar la estrategia de maximizar la riqueza, el
gerente financiero se enfrenta con el problema de la incertidumbre al tener en
cuenta las alternativas entre diferentes tipos de rendimiento y los niveles de
riesgo correspondientes. Utilizando su conocimiento de estas alternativas
previstas de riesgo - rendimiento, perfecciona estrategias destinadas a
incrementar al máximo la riqueza de los dueños a cambio de un nivel aceptable
de riesgo. Ing.
José Luis Albornoz Salazar - 7 -
OBJETIVOS Y
FUNCIONES DE LAS FINANZAS
Objetivos de las Finanzas :
Rentabilizar la empresa y
maximizar las Ganancias.
Desarrollar de manera
eficiente las actividades de custodia, control, manejo y desembolso de fondos,
valores y documentos negociables que administra la empresa.
Efectúa los registros
contables y estados financieros referentes a los recursos económicos,
compromisos, patrimonios y los resultados de las operaciones financieras de la
empresa.
Realiza la clasificación, distribución de manera
eficaz y oportuna del pago de todo el personal que labora en la empresa.
Funciones de las Finanzas:
Planifica, organiza, dirige y
controla de manera eficiente y eficaz, los recursos financieros de la empresa.
Programa y controla las
diferentes inversiones de tipo financiero que determine la gerencia.
Desarrolla y fortalece un
sistema efectivo de controles contables y financieros.
Administra todos los ingresos
de la empresa.
Vela por la relevancia,
confiabilidad, comparabilidad y consistencia de la administración financiera.
Aplica a las operaciones
patrimoniales, los principios de contabilidad generalmente aceptados.
Presenta informes mensuales y
anuales de la ejecución de los diferentes programas bajo su responsabilidad.
Planifica el pago quincenal de los salarios de todo
el personal de la Institución.
Ing. José Luis
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Asegura que se efectúen los descuentos a
los salarios de los empleados por diversos motivos.
Confecciona y tramita los
cheques destinados para el pago de las distintas cuentas de la empresa.
Elabora proyecciones de
ingresos y gastos estimados para la elaboración del Anteproyecto de
Presupuesto.
Administra y controla los
ingresos y egresos de los diferentes fondos que se manejan en la empresa, al
igual que las recaudaciones recibidas por diferentes conceptos.
Revisa, consolida y aprueba el Plan Anual de actividades
y el Anteproyecto de Presupuesto de su Dirección.
IMPORTANCIA DE LA FUNCION FINANCIERA
En una empresa, la gerencia de finanzas representa uno
de los departamentos más importantes con los que cuenta la misma.
La gerencia de finanzas se encarga de desarrollar todo
tipo de actividades referidas a los movimientos financieros en una empresa, y
especialmente se centraliza en el control de las mismas. Así como debe mantener
un cierto control en todas las finanzas correspondientes a la empresa, la gerencia
de finanzas debe elevar un informe semestral financiero que detalle la toda la
información precisa, exacta y concreta acerca de lo que está pasando con las
finanzas de la empresa.
Su objetivo es poder reflejar a la empresa, dividida
en cada una de sus diversas áreas, cómo está operando, cuáles son las
operaciones que se están realizando, y toda la información que resulte
importante y que pueda ser útil para poder llevar a cabo la toma de dediciones
correspondientes que determinarán el rumbo que le empresa ha de tomar para el
cumplimiento de todos los fines y las metas impuestas desde el Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 9 -
principio. Además, es
importante destacar que la información expuesta en el informe correspondiente
de la gerencia de finanzas no solo se utiliza para considerar las estrategias
competitivas que se deban desarrollar en el entorno del exterior, sino que
también resulta muy útil para decidir de qué manera se llevarán a cabo las
actividades correspondientes al sector interno. En base a esta información
proporcionada por el departamento de gerencia de finanzas, todos los
accionistas que trabajen con la empresa, tendrán la oportunidad de poseer una
amplia visión acerca de la manera en la cual, la empresa se encuentra
trabajando todo su capital, como también los resultados que se están obteniendo
y, debemos considerar que en base a este informe financiero, se podrá tomar
decisiones que se encuentren correctamente fundamentadas.
Podemos decir que por lo general un informe de
interpretación financiera, proporcionado y confeccionado por el departamento de
gerencia de finanzas, estará bien hecho siempre y cuando se encuentre realizado
en un cuaderno en el cual la gerencia de finanzas, haga accesible a su la
empresa, todos los conceptos y las cifras correspondientes al contenido de los
estados financieros de la empresa, mediante detallados comentarios,
explicaciones, sugestiones, gráficos, entre otros elementos. Es importante que
se tenga en cuenta que ninguna empresa puede considerarse como un organismo
independiente, y esto se debe a que con solo llevar a cabo el correcto análisis
de todos los datos internos, es suficiente para poder forjar las diferentes
opiniones acerca de la situación financiera y la rentabilidad que presenta un
negocio particular o una empresa comercial. Este análisis también debe ser
realizado, en el caso de las empresas, por el departamento de gerencia de
finanzas, y el mismo puede completarse con algún tipo de información que haga
referencia a todas aquellas condiciones que permanecen dentro de la empresa,
sobre las cuales, la administración posea el control de la misma; también se
debe llevar a cabo un análisis de todas las condiciones prevalecientes en el
marco y entorno exterior a la empresa, y sobre las cuales la administración no
puede ejercer ningún tipo de gobierno.
Además de todo lo anteriormente mencionado, la
gerencia de finanzas tiene por objetivo administrar y gestionar todas las
finanzas que le pertenecen a la empresa; Ing. José Luis Albornoz Salazar - 10 -
debe mantener una
control sobre las inversiones entrantes; las inversiones salientes; la división
y repartición del dinero que ingresa mensualmente que debe estar destinado al
pago de sueldo y posibles inversiones pequeñas en recursos extras que puedan resultar
útiles para el desarrollo de sus actividades. También debe mantener cierto
orden en todos los sistemas de financiación a los cuales se pueden haber
recurrido, los cuales pueden ser créditos y préstamos corporativos, inversiones
por parte de accionistas, entre otros.
Por lo general, la gerencia de finanzas, es llevada a
cabo por un profesional que se encuentra capacitado para desarrollar
correctamente dicha actividad. El mismo debe poseer conocimientos acerca del
manejo del mercado financiero y económico, y también debe ejercer como asesor
financiero, en aquellos casos donde se requiera la disipación de dudas ante la
toma de decisiones determinantes para la empresa. Siendo la gerencia de
finanzas, uno de los recursos más importantes de una empresa, debemos tener en
cuenta que el profesional responsable del mismo, debe tener la eficacia y
eficiencia requerida para la planificación estratégica para utilizar las
finanzas de una empresa.
EL GERENTE FINANCIERO
El gerente financiero de una empresa es primeramente
un miembro del equipo de gerencia de la misma, y como a tal le compete la
maximización del patrimonio invertido de sus accionistas. En países con
mercados bursátiles desarrollados, es el valor de la acción el que mide la
efectividad de la gerencia frente a los accionistas de la empresa.
Maximizar las utilidades de la empresa no siempre
significa un óptimo retorno hacia los accionistas. Las utilidades se deben
enmarcar en el tiempo, pues no es lo mismo ofrecer un volumen de ganancias en
un año dado, que hacerlo en sumas Ing. José Luis Albornoz Salazar - 11 -
menores pero con
cobertura de varios periodos. El valor que los accionistas le asignen al dinero
en el tiempo los llevará a preferir una u otra alternativa. Tampoco se puede
desconocer el factor riesgo que implica la expectativa de utilidades futuras y
que entre mayor sea el riesgo más grande será la exigencia de rentabilidad del
accionista. El mayor nivel de utilidades puede lograrse incluso emitiendo más
acciones para que contablemente se eleven las ganancias al decrecer los
pasivos, pero esto puede implicar que la utilidad por acción se vea disminuida.
Así mismo, el que existan utilidades no obliga a su conversión automática en
dividendos, ni a que se repartan a los dueños.
Maximizar utilidades implica maximizar el pago de
impuestos, lo cual puede no ser del interés de los accionistas. Tampoco
interesa la maximización de utilidades cuando ella significa pérdida en la
participación de mercado. Recortar el presupuesto de mercadeo, o el de investigación
y desarrollo, puede conducir a mejorar las utilidades, sacrificando la
capacidad competitiva de la empresa y liquidando su posición de mercado.
La función propia del administrador financiero,
conducente siempre a coayudar en el propósito de maximizar el patrimonio de los
accionistas, puede analizarse dividiéndola en las actividades que realiza
repetitivamente y en aquellas que lo deben ocupar de tiempo en tiempo. Dentro
de las primeras, la consecución de fondos para operar, al menor costo posible y
con las mejores condiciones de repago, ha sido siempre la actividad tradicional
de la gerencia financiera. Sin fondos suficientes la empresa no opera
óptimamente. Usualmente las gerencias financieras privan a las compañías de
producir más, y por ende de hacer más ganancias, por el solo hecho de no elevar
el nivel de endeudamiento, o porque erróneamente se mide a finanzas su
desempeño con base en el costo financiero total. La única forma de saber cual
es el nivel de deuda y de fondos con que se debe contar en cada momento, es por
medio de un presupuesto de efectivo apropiado, preparado por el área financiera
con base en las informaciones de las áreas productivas y de servicios,
usualmente a finales del año anterior y con revisiones periódicas de ajuste,
según las circunstancias. Esta primera Ing. José Luis Albornoz Salazar - 12 -
función, la de
suministrar oportunamente los fondos requeridos, luce trivial y sencilla y a
menudo se le asocia con actividades de tipo social y de relaciones.
Más importante que saber preparar un presupuesto es
conocer a fondo el negocio para poderlo presupuestar de forma tal que refleje
su realidad, y esta debe ser la primera misión del gerente financiero. Desde el
punto de vista de la gerencia financiera, y de la empresa, lo que cuenta es
conocer dónde esta el negocio, es decir, qué factores son los críticos en
materia de hacer que la empresa gane o pierda.
Los recursos financieros con que puede contar una
empresa no son ilimitados, y así lo fueran, existe un óptimo por encima del
cual resulta muy costoso contar con excedentes. El dinero es un recurso que
produce valor agregado y la norma debe ser utilizarlo siempre que produzca más
de lo que cuesta, salvo por uno mínimos de efectivo que permanentemente se han de
mantener casi ociosos para prevenir situaciones de iliquidez. En buena parte el
papel del gerente financiero es mantener un sano equilibrio entre liquidez y
rentabilidad. Una empresa ilíquida, sin fondos suficientes, no opera bien, y
una empresa con demasiada liquidez resulta muy costosa. Este es el dilema que
debe manejar cada día el gerente financiero. Afortunadamente, para alcanzar la
liquidez existen maneras distintas de mantener efectivo en caja o bancos, como
son el contar con créditos de acceso inmediato, mantener cupos de sobregiro,
contar con activos fácilmente liquidables, etc. Una de las labores más difícil
del administrador financiero es saber cómo manejar los sobrantes de tesorería.
Dentro de las funciones corrientes de la gerencia
financiera está también la de distribuir los fondos entre las diversas áreas de
la empresa. Las asignaciones deben hacerse acorde al presupuesto y en casos de
escasez las prioridades deben estar acorde con el interés de la compañía
asignando primeramente a las áreas o líneas que más reditúen, y que más rápido
conviertan su rédito en efectivo, si es este el recurso que más se necesita.
Otra función básica repetitiva es estar siempre
midiendo los resultados y compararlos con el presupuesto. Aquí hay que medir
rentabilidad y liquidez. Si se cuenta con varias líneas de producción, se les
debe establecer su propio estado de Ing. José Luis Albornoz Salazar - 13 -
pérdidas y ganancias,
o, mejor, su propio flujo de fondos, dándole mucha atención a que los márgenes
de utilidad bruta se den de mes a mes. Es igualmente importante periódicamente
índices como rotación de inventarios y de cartera, que pueden ayudar a detectar
a tiempo situaciones anómalas en la operación.
Igualmente día a día se deben revisar las
disponibilidades y los requerimientos para conseguir los fondos y para ordenar
los traslados, las consignaciones y los pagos, que es lo que constituye la
función más conocida de la gerencia financiera, usualmente desarrollada con la
colaboración de la tesorería. Es deber del gerente financiero conocer todas las
técnicas de fondeo, entre las que se incluyen, además del crédito ordinario,
las aceptaciones bancarias, el factorin, los sobregiros negociados, y toda la
práctica de manejo de caja o cash management. Si la empresa hace comercio
exterior, importando y/o exportando, la apertura de cartas de crédito, sus
modificaciones y las gestiones de reembolso y/o reintegro, son también parte
crucial de sus funciones rutinarias, así como la revisión de los cobros que los
intermediarios financieros le hagan por estos servicios. Si la empresa vende a
crédito, es usualmente finanzas quien tiene a cargo la cartera, apoyándose en
contabilidad para su seguimiento y en el área jurídica para recuperar la de
difícil cobro.
Otra función muy importante dentro de las rutinarias
es velar porque los estados financieros estén a tiempo y sean confiables,
colaborando, además, en su análisis. Igualmente, el estado exige la
presentación periódica de innumerables formatos con información operativa y tributaria,
cuya presentación oportuna se debe supervisar.
De la calidad de la información contable depende lo
confiables que sean los informes de la gerencia financiera y, aunque de la
contabilidad se encargan otras personas, finanzas debe contar con buen grado de
control y de conocimientos sobre lo que en esa dependencia está ocurriendo. Los
controles, los métodos y los procedimientos, así como los costo, deben ser
también de la incumbencia de la gerencia financiera así estén asignados como
función a la contraloría o a la revisoría fiscal.
En cuanto a sus deberes esporádicos, la gerencia
financiera debe primeramente ser actuante de primera línea en la definición de
la misión global de la empresa. Una Ing. José Luis Albornoz Salazar - 14 -
vez adaptada la estrategia,
debe la gerencia plasmar en números, proyectando un flujo de fondos y unos
presupuestos.
La fijación de políticas de manejo de los activos de
la compañía también atañe al área financiera. Ella actúa principalmente sobre
los activos circulantes, definiendo el manejo de caja y bancos, de cuentas por
cobrar y de inventarios. En materia de activos fijos, además de fijar pautas
para el manejo de la depreciación y de las amortizaciones, y de velar porque no
existan inversiones con baja rentabilidad, el papel de la gerencia financiera
estriba en evaluar inversiones para determinar su rentabilidad y conveniencia.
Más importante aún es participar en la evaluación de inversiones de tipo
macroeconómico, como cuando se trata de analizar la compra de otra empresa, el
montaje de una línea o un cambio de estrategia.
La definición de la estructura de endeudamiento es de
su absoluta responsabilidad. Trabajar con alto endeudamiento mejora la
rentabilidad sobre el patrimonio de los socios, siempre y cuando los fondos
prestados reditúen más de lo que cuestan y a este concepto se le denomina
apalancamiento financiero.
En materia de endeudamiento, la gerencia debe definir
cuantías para el largo y corto plazo, buscando financiar todo el activo fijo no
cubierto por el patrimonio, y una parte del circulante, con créditos de largo
plazo, que en nuestro medio se asocian usualmente a créditos de fomento. Para
ello debe negociar con bancos y corporaciones cupos de crédito que satisfagan
los requerimientos de la empresa. Las necesidades de importación de materias
primas, y las de bienes de capital, si se necesitan, deben preverse con cupos
para negociación en moneda fuerte.
En las relaciones con los bancos el gerente financiero
debe ser consciente del negocio que cada uno de los intermediarios hace en
relación con su empresa, midiéndoles de vez en cuando su rentabilidad. Así
sabrá cuán importante es la empresa para el banco y si está excediendo o no sus
reciprocidades. De igual manera, el gerente debe asegurarse de que sus banqueros
entiendan su negocio, con el fin de que puedan evaluarlo con facilidad y de que
le puedan dar el apoyo necesario cuando sea requerido. Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 15 -
El uso de recursos
propios, y obviamente su proporción con respecto al endeudamiento, es del
resorte del administrador financiero. De la generación interna de fondos puede
disponer de la depreciación y sugerir que parte qué parte de las utilidades se
reinvierten. Analizará, además, si acude directamente al mercado de capitales emitiendo
bonos, o si recurre al ahorro primario por medio de colocación de acciones
regulares o preferentes.
El diagnóstico esporádico de la empresa también es
deber del administrador financiero. Cuando los presupuestos los presupuestos no
se dan es conveniente analizar las razones financieras. Ellas dicen poco por sí
mismas y es necesario compararlas con las de la misma empresa en períodos
anteriores y con las de la industria. La planeación tributaria es igualmente un
asunto de primordial importancia, así como la definición del tipo de seguros
que deben cubrir los numerosos riesgos a que está sometida una empresa. El
gerente financiero debe saber, así mismo, con activos cuenta para proporcionar
garantías a los acreedores, manteniendo un inventario actualizado de
acreencias, edificios, lotes, maquinaria, etc. que en un momento dado dispone
para dar en garantía. Otra preocupación bien importante es la de cubrirse
apropiadamente contra los riesgos de la devaluación, lo cual se logra contando
activos directamente valorizables con la devaluación, que superen las deudas en
moneda fuerte.
El administrador financiero debe ser además consciente
de que las decisiones financieras han de tener muy en cuenta factores no
financieros. Situaciones de mercado, jurídicas, laborales, de estrategia y, en
fin de muchos tipos, pueden hacer que el óptimo económico diste del óptimo
práctico.
En el bagaje de conocimientos del gerente financiero
debe ocupar primerísimo lugar su capacidad de planear flujos de fondos. El
flujo de fondos es la herramienta básica de la administración financiera, y hoy
se cuenta, con el recurso de las hojas electrónicas, que permiten realizar las
proyecciones financieras con gran facilidad, añadiéndoles incluso análisis de
sensibilidad. Los flujos de fondo son realmente una herramienta más que un fin.
Con ellos se pretende calcular el valor presente neto de alguna inversión. Por
eso el gerente también debe tener criterio para definir la tasa de Ing. José Luis
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interés con la que se
descontaran los flujos. El administrador financiero debe, además, dominar
conceptualmente el influjo de la devaluación y de la inflación sobre las
proyecciones financieras.
El conocimiento constante de la situación económica
del país y de las tendencias de la economía mundial, es otro deber
incuestionable del gerente financiero. Debe ser un buen lector de periódicos y
de revistas especializadas. Allí aprenderá lo que está ocurriendo y la forma en
que lo afecta. Sabrá por ejemplo si el dinero va a escasear y se dedicará a su
busca, así no lo requiera de inmediato. Conocerá lo que el gobierno piensa en
materia de aranceles, la disposición de divisas, la tendencia de la tasa de
cambio. Si la empresa compra sus materias primas en otros países, el gerente
financiero debe estar también al tanto de la evolución de la paridad cambiaria
y tomar las acciones pertinentes para cubrirse de movimientos bruscos que
puedan afectar el valor de sus suministros. El gerente financiero debe liderar
el estudio de situaciones nuevas, como puede ser el caso de un cambio en el
esquema de desarrollo de un país.
Otra gran obligación es la de estar enterado de las
medidas tributarias.
Se identifican dos diferentes campos de acción en la
gerencia financiera. Una función se asocia con el manejo de efectivo, con la
gerencia financiera tradicional, del tipo más bien de tesorería. La otra es una
función más científica, ingeniería financiera, comprometida en cálculo de
rentabilidades y en análisis financiero. Cuando una compañía crece después de
cierto punto, puede ser conveniente separar estas dos funciones, pero sin
hacerlo en un grado absoluto, pues ellas estarán continuamente interactuando.
Así por ejemplo, cuando a quien maneja la tesorería le faltan ingresos en un
mes, él o ella deberá entender si la falta obedece a menores ingresos por
ventas o a mayores costos o a una menor rentabilidad. La planeación financiera
es, en resumen, la gran función del gerente financiero. Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 17 -
EL ROL DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO
El rol del administrador financiero está creciendo
constantemente como consecuencia de la necesidad de las empresas de ser más
competitivas financieramente, lo que lleva a buscar asesoría en los
profesionales de las finanzas con el fin lograr mejores resultados económicos y
generación de valor en la organización.
Se dice que el objetivo del financiero es maximizar el
valor de la empresa, que debe enfocarse en las principales funciones
financieras claves de la organización: La inversión, La financiación y las
decisiones de dividendos.
Pero la pregunta es ¿Los estados financieros y los
indicadores son eficientes en la generación de información crucial para la
organización?
Se podría decir que aunque los indicadores financieros
son de gran utilidad, estos requieren de la correcta interpretación y
aplicación por parte del financiero con el fin de obtener información que puede
utilizarse en la toma de decisiones, además de utilizar nuevas herramientas
financieras como es el caso de los indicadores globales que complementan aun
más la fuente de información y se logran tomar medidas en procura del
crecimiento económico de la empresa.
El mercado globalizado debe cuestionar al futuro
administrador financiero sobre el importante papel que juega en las empresas y
en el entorno empresarial, además de la necesidad de anticiparse a los hechos
que puedan afectar la estabilidad económica de la organización, para el caso de
las proyecciones financieras, el financiero debe calcular el costo que puede
tener una errónea proyección en sus ventas o falta de liquidez en la
organización para cubrir sus erogaciones de efectivo y algo importante, los
cambios tributarios, fiscales y monetarios que puedan desviar totalmente la
proyección realizada, es importante que el financiero este atento a la economía
global y determine como puede verse afectada la empresa ante los cambios en los
mercados internacionales y los efectos en tasas de cambio, inflación y tasas de
intereses. Ing.
José Luis Albornoz Salazar - 18 -
Un objetivo importante
es financiar la empresa al menor costo posible, siendo este un reto y
compromiso en busca que la compañía utilice de la mejor manera estos recursos y
logre valor económico agregado, para el caso de las inversiones el financiero
debe determinar opciones de inversión recuperables en el menor tiempo posible,
midiendo el riesgo y analizando los costos de oportunidad con el fin de que la
TIR del proyecto logre cubrir la TIO que los inversionistas tienen proyectada
en su participación en la empresa.
De la misma manera como se analizan los factores
anteriores, se debe entrar a determinar las políticas en materia de dividendos
que la compañía más le conviene en el largo plazo, analizando si repartir de
forma inmediata las utilidades logradas o por el contrario implementar una
política de crecimiento constante; Aquí es donde el financiero entra a
convencer a los accionistas sobre que le sirve mas a la empresa y plantear los
objetivos financieros que tiene los propietarios de la organización en el largo
plazo, todo esto acompañado de unas buenas políticas de manejo de liquidez de
la compañía, cartera e inventarios entre otros.
Pero bien, estos son algunos conceptos tradicionales
que se utilizan para direccionar y tomar decisiones financieras en la
organización, sin embargo la competitividad empresarial cada vez hace mas
presión a las compañías, llevando a evaluar de una mejor manera todas las áreas
funcionales de la empresas y utilizar nuevos indicadores que relacionen no solo
las finanzas, sino que brinden mayor información sobre otros aspectos que
pueden afectar la compañía, es decir se debe llegar a utilizar un modelo de
indicadores de gestión gerencial, acompañados por todas las herramientas
financieras que permitan tener una base solidad de información que fortalezcan
las decisiones tomadas por el financiero.
Se pude concluir que el rol del administrador
financiero viene creciendo e incrementando su importancia en el mercado, esto
debido a los grandes cambios empresariales que llevan a las compañías a
analizar de una mejor manera sus estados financieros, mejorando sus
proyecciones financieras, aplicando políticas de capital de trabajo y buenas
administración del crédito e inventarios y evaluar sus costos de capital frente
a la rentabilidad y sus activos y la aplicación de todas las herramientas Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 19 -
financieras
necesarias, para defenderse, mantenerse y competir en un mercado globalizado y
con una economía inestable, que en cualquier momento puede llevar a golpear las
finanzas de la organizaciones que no estén preparadas para enfrentar los
acontecimientos económicos globales
FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
Es una modalidad de clasificación presupuestaria de
los Ingresos del Estado. De acuerdo al origen de los recursos que comprende
cada Fuente de Financiamiento, se distinguen en: Recursos Ordinarios, Canon y
Sobrecanon, Participación en Rentas de Aduanas, Contribuciones a Fondos, Fondo
de Compensación Municipal, Otros Impuestos Municipales, Recursos Directamente
Recaudados, Recursos por Operaciones Oficiales de Crédito Interno, Recursos por
Operaciones Oficiales de Crédito Externo, y, Donaciones y Transferencias.
Los recursos de la empresa son base fundamental para
su funcionamiento, la obtención de efectivo en el corto plazo puede de alguna
manera garantizar la vigencia de la empresa en el mercado, es por ello que
surgen preguntas como ¿En donde se puede conseguir efectivo rápidamente?, ¿A
cuánto asciende el costo del crédito?, ¿Cuáles son las entidades de crédito
financiero? ¿Qué se debe hacer para obtener una mayor beneficio? y muchas otras
que con el contenido de este escrito se pretenden aclarar con la presentación
general de las principales alternativas de financiación existentes en el
mercado financiero.
BANCOS : Los
establecimientos bancarios, conforman el sostén del sistema financiero
latinoamericano, su función principal es recibir fondos de terceros en depósito
y colocarlos en el mercado mediante operaciones de crédito. Un banco comercial
toma el dinero entregado por los ahorradores más el capital que es de su
pertenencia y los ofrece en préstamo a cambio de un interés por el tiempo que
el dinero esta en sus manos y con garantía de pago respaldado. La base de
operación de los bancos para el otorgamiento de crédito se basa en el
"mutuo comercial" bajo las Ing. José Luis Albornoz Salazar - 20 -
exigencias de la
entidad de vigilancia, (superintendencias) en lo que respecta al plazo y los
intereses, dado que la operación bancaria es de carácter público.
Las principales operaciones de crédito de los bancos
son:
SOBREGIROS : Es un tipo de financiamiento de muy corto
plazo, esta dirigido principalmente a cubrir necesidades de caja. Normalmente
no requiere forma escrita y su otorgamiento es prudencial dado que, por la
velocidad en su trámite, es normalmente el gerente el que en forma individual
concede la autorización para su realización.
El costo es pactado también de manera discrecional,
sin superar los límites máximos autorizados por la ley. Eventualmente y para
los clientes corporativos, o como un nuevo producto para clientes especiales;
en el caso de banca personal, han aparecido los llamados "cupos de
sobregiro" que pueden ser utilizados de manera automática por los usuarios,
no obstante que estas operaciones requieren en algunos casos forma escrita
adicional al contrato de cuenta corriente tradicional.
CRÉDITOS ORDINARIOS : Estos es el sistema por el cual
los bancos ponen en circulación el dinero, son todos aquellos préstamos que la
entidad bancaria brinda entre noventa días y un año. El costo de dichos
créditos es reglamentado por los límites establecidos por las entidades de
control financiero, si estos topes fueran rebasados se estaría incurriendo en
el delito de "usura". Todas los créditos ordinarios se formalizan a
través de un titulo, que por lo general es un pagaré, que obliga al prestatario
a otorgar las garantías correspondientes.
DESCUENTOS : Otra operación a través de la cual los
bancos otorgan créditos es el descuento de títulos valores como pagarés, giros,
letras de cambio y otros título de deuda. Mediante este tipo de operación se
obtiene con anticipación el total del valor del título con cargo a un tercero,
mediante el endoso del título a favor del respaldado por la entrega y el endoso
de éste a la entidad bancaria. El costo depende de la tasa de descuento que se
le aplica al valor nominal del título y de las comisiones que puedan haber sido
pactadas. Sí Ing.
José Luis Albornoz Salazar - 21 -
las operaciones de
descuento respaldadas en títulos valores no son pagadas en la fecha de
vencimiento, el endosante se hace solidario frente al banco, que podrá hacer
exigible el valor del título.
CARTAS DE CRÉDITO : El otorgamiento de créditos por la
vía de la apertura de cartas de crédito es la operación activa posiblemente más
conocida en el marco de las relaciones comerciales internacionales que se crean
en una compraventa, casi siempre estos créditos son pactados a un término fijo,
los intereses son pactados a una tasa variable sobre las tasas representativas
del mercado internacional, también se cobran las comisiones de apertura y un
seguro por no utilización.
Los costos de los créditos dependen de dos factores
fundamentales: la corrección monetaria y el interés pactado entre el
prestatario y el prestamista.
CORPORACIONES FINANCIERAS: Las corporaciones financieras son conocidas en el
lenguaje financiero como "bancos de desarrollo" y están encargados de
la intermediación financiera orientada a participar directa y activamente en el
proceso de ahorro e inversión de largo plazo, por ello participan dinámicamente
en el mercado de capitales y a proveer de recursos de mediano y largo plazo al
sector real de la economía. Por lo anterior, estas entidades son el único
intermediario autorizado a mantener inversiones permanentes en empresas
productivas; esto se logra con aportaciones de capital.
Además las corporaciones financieras pueden como los
bancos desarrollar operaciones de crédito documentario, créditos en moneda
extranjera, otorgar avales y créditos en moneda legal.
COMPAÑÍAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL: Las compañías de financiamiento comercial son
intermediarios orientados a financiar operaciones de corto y mediano plazo,
mediante créditos que no exceden en más de tres años el tiempo de duración del
contrato. Estas entidades poseen líneas de crédito dirigidas a financiar el
consumo, con herramientas como las tarjetas de crédito y las líneas especiales
para compra de vehículos y bienes durables. Su costo es mayor que el del crédito
bancario. Ing.
José Luis Albornoz Salazar - 22 -
SOCIEDADES DE
ARRENDAMIENTO FINANCIERO: Las
compañías de leasing operan como una especie de intermediario, en el cual se
realiza un contrato de arrendamiento de características muy específicas, entre los
términos más importantes para celebrar este contrato se encuentran:
• La orden del cliente a la sociedad leasing para que
este compre un activo.
• La compra por parte de la compañía del respectivo
activo y la entrega bajo la modalidad de arrendamiento financiero.
Al final del contrato de arrendamiento, el
arrendatario debe pagar a la compañía de leasing, en caso de que su decisión
sea la de adquirir el activo; es decisión opcional y el arrendatario pueden
ejercer libremente. El costo se liquida con intereses superiores al del crédito
bancario; sin embargo sus ventajas tributarias pueden conducir a un costo
efectivo inferior al de un activo por la vía tradicional, debido a los ajustes
por inflación a los que son sujetos y los gastos de depreciación.
EL PAPEL DE LAS FINANZAS
En el siglo XXI, el desafío de las Finanzas será mayor
que nunca, su evolución continuará y será difícil mantenerse al día, sin
embargo lo permanente debe ser distinguido de lo temporal. La única constante
en estos días será el cambio. Nuevas herramientas y tecnologías serán
desarrolladas y adaptadas a los diferentes tipos de empresas, con el fin de
disminuir los costos, mejorar los esfuerzos del mercadeo y obtener rendimientos
en las inversiones. Por ello nuestro objetivo debe ser el de tener una base
lógica para realizar las decisiones financieras.
El campo de las Finanzas es complicado y en la
actualidad avanza a paso acelerado. Los mercados financieros son volátiles; las
tasas de interés pueden subir o bajar abruptamente en un período muy corto. Las
empresas son sometidas a procesos de reestructuración, y/o reingeniería con el
fin de incrementar su eficiencia y su valor. Ing. José Luis Albornoz Salazar - 23
-
En una economía
global, los competidores no están solamente en nuestra ciudad o país, se
incluyen también los que están cruzando el océano
Las Finanzas, han evolucionado en forma tal que
constituye una rama independiente, con un gran crecimiento analítico, el cual
ha sido el centro de gravitación de su desarrollo. Administrar una empresa, ya
sea esta pequeña o sea una corporación, implica varias funciones. Las Finanzas
juegan un papel extremadamente importante, ya que ella ayuda al funcionamiento
de las diferentes actividades. Sin capital para satisfacer las necesidades de la
compañía, ya sea para financiar el desarrollo o las operaciones cotidianas, no
se podrán incrementar o probar nuevos productos, diseñar campañas de
mercadotecnia, dar mantenimiento, y adquirir nuevos equipos, por ello la
función del Gerente Financiero consiste en garantizar que este capital esté
disponible en las cantidades y en el momento correcto, así corno al costo más
bajo. De lo contrario una empresa no podría subsistir.
Las decisiones de la Gerencia Financiera deben ser
vistas en forma integral, y no como decisiones aisladas. Las decisiones de
inversión afectan las decisiones financieras y viceversa, las decisiones
financieras afectan las decisiones sobre dividendos y viceversa.
Las Finanzas Corporativas, es creatividad, lo cual
reside en el hecho de que esta disciplina es cuantitativa en su parte central,
pero en su centro de actividad existe un significativo componente de
pensamiento creativo, que debe ser aplicado a la solución de los problemas
financieros.
En síntesis, las Finanzas es el estudio de cómo
manejar los activos para obtener fondos y maximizar el valor de la Empresa. La
Teoría Financiera consta de una serie de conceptos que nos ayudan a organizar
nuestras ideas, sobre cómo asignar recursos a través del tiempo, bajo
condiciones de riesgo e incertidumbre y conocer un grupo de modelos
cuantitativos que nos permiten evaluar alternativas, adoptar decisiones y
realizarlas. Los mismos conceptos básicos y modelos cuantitativos se aplican a
todos los niveles de la torna de decisiones: desde la decisión de alquilar un
automóvil o iniciar un negocio familiar, hasta la decisión de una gran empresa
de entrar en la Ing.
José Luis Albornoz Salazar - 24 -
industria de las
telecomunicaciones o la decisión del Banco Mundial acerca de cuáles proyectos
de desarrollo se deben financiar.
Las Finanzas difieren de las ciencias puras, de la
física, de la matemática y de la lógica, debido a que sus valores se establecen
no de su simetría interna o de su consistencia, sino de su utilidad para
resolver diferentes tipos de problemas. Se ha mencionado que las finanzas son
difíciles y desafiantes, creo que cualquier dificultad surge no de la materia
en si misma, pero si en la necesidad del Gerente Financiero o del estudiante de
finanzas de examinar los problemas financieros desde muchos puntos de vista. Un
buen analista financiero o gerente debe ser capaz de unir los aspectos
cuantitativos y cualitativos para solucionar los problemas financieros y
realizar varios análisis para resolver las situaciones. La Finanzas es por ello
un arte y una ciencia.
Las Finanzas han llegado a un punto de importancia, en
donde su cuerpo de conocimientos debe ser requerido para todos los estudiantes,
que seleccionen el área administrativa y contable, sin importar que en el
futuro opten por realizar un Postgrado en Finanzas.
Al igual que la economía, la administración y la
contabilidad, las finanzas, han madurado hasta el punto en el que este
requerimiento realza el currículum de las Escuelas en donde el énfasis se
perfila hacia las áreas administrativas y contables.
LUGAR DE LAS FINANZAS EN LAS ORGANIZACIONES
La administración es ante todo un proceso pues
representa la actuación sistemática de los directivos, mediante la cual
influyen sobre actividades interrelacionadas entre sí con el fin de lograr los
objetivos deseados. Estas actividades relacionadas o funciones son: la
planeación, organización, liderazgo y control. Veamos el papel que juegan las
Finanzas en cada una de estas partes del proceso. Las Finanzas, dentro del
proceso de dirección, poseen un doble carácter: por una parte, Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 25 -
como subsistema dentro
de la organización en su conjunto, representa un objeto de dirección; por otra,
pueden ser utilizadas como instrumento de análisis, evaluación, orientación y
control del proceso de dirección.
La planeación exige
que los directivos anticipen los objetivos de la entidad y las acciones a
seguir, y sobre ellos seleccionen los mejores procedimientos para alcanzarlos.
En esta parte del proceso la Administración Financiera puede ejercer una
influencia importante: ayudar al análisis y evaluación de las metas deseadas y
las vías de alcanzarlas; y aportar criterios decisivos para la orientación de
las proyecciones.
"Los directores financieros tienen la clave
financiera para todas las decisiones críticas"; tienen la respuesta a dos
cuestiones fundamentales, sobre las cuales se asienta cualquier proyección de
la empresa: ¿es financieramente viable y conveniente las inversiones necesarias
para alcanzar los objetivos proyectados?, ¿cuáles son las mejores alternativas
de financiación?.
Excelentes proyecciones en la esfera de la producción,
el posicionamiento en el mercado, la gestión de los recursos humanos, el
desarrollo tecnológico, etc. pueden desestimarse si el análisis y la evaluación
financiera indican que las inversiones que las deben respaldar no influyen
positivamente sobre la Cuenta de Resultados o el Flujo de Caja; o si las
condiciones del financiamiento son desfavorables. Por ello, las Finanzas pueden
orientar a los directivos de la empresa hacia aquellos objetivos y acciones que
no sólo sean más eficaces, sino también más eficientes; y seleccionar las
mejores fuentes de financiación de las mismas.
La organización representa el proceso de distribuir y asignar las tareas, autoridad y
los recursos disponibles entre los integrantes de la organización, en aras de
lograr los objetivos de una forma eficiente. De esta forma, la entidad debe
tomar una estructura organizacional que facilite la obtención de las metas
trazadas y la eficiente utilización de los recursos. Aquí las Finanzas pueden
influir como elemento de evaluación de la eficacia de la estructura
organizacional de la empresa y compulsar, de ser necesario, a un cambio de la
misma.
Pero, ¿por qué las Finanzas pueden incidir directa y
decisivamente sobre los cambios estructurales de toda la empresa?. La respuesta
es sencilla: en la actualidad Ing. José Luis Albornoz Salazar - 26 -
los cambios en las
organizaciones responden a las exigencias de la maximización del valor de la
empresa; y es precisamente la función financiera la que posee mayores
posibilidades de medir, analizar y dar seguimiento a la cadena de valor de toda
la organización, detectando oportunamente sus debilidades y las posibilidades que
brinda el entorno.
Durante muchos años, en el mundo académico, fue
discutido el objetivo final de un negocio: ¿ incrementar rentabilidad o
maximizar riqueza?. Sin embargo, hoy en día es ampliamente reconocido el papel
hegemónico del valor sobre los beneficios contables.
Esta tendencia y sus causas son expuestas claramente
por Jermyn Brooks, Presidente de Price Waterhouse: "Corren aires de
cambio. En la última década, más o menos, la mayoría de las empresas han
presenciado la rápida transformación de sus actividades y del entorno en que
operan. La mundialización, el cambio tecnológico y la creciente sofisticación
de los mercados significan que, las empresas de éxito están sometidas a más
presiones que nunca: si no se adaptan al nuevo entorno, perecen. Están
descubriendo que la excelencia del producto ha dejado de ser suficiente y que
centrarse en el beneficio tampoco basta. La clave para conseguir éxito hoy en
día consiste en prestar simultáneamente un superior rendimiento sobre el
capital, unas tasas de crecimiento sostenibles y una gestión proactiva del
riesgo"
Aparece así un nuevo enfoque de gestión, basado en el
denominado "shareholder value" o el valor para los dueños, que ofrece
técnicas mediante las cuales se pueden analizar, reorientar y después gestionar
las empresas para que se ajusten a los imperativos de creación de valor. Pero
para ello, es imprescindible los cambios, no sólo en las concepciones de los
directivos de las empresas, sino también en la estructura organizacional.
En la actualidad, la organización de la empresa debe
responder a las exigencias de incremento del valor. Y para ello, es
imprescindible conocer el valor creado o destruido por cada proceso y
competencia de la empresa por separado. En realidad, hay dos formas de añadir
valor a la empresa: disminuir la cantidad de flujos de efectivo que sale o
incrementar la cantidad que entra; reducir costos o aumentar los Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 27 -
ingresos. ¿Dónde
disminuir unos y aumentar otros?; ¿qué áreas crean valor y cuales lo
destruyen?; ¿qué estructura organizativa puede potenciar la creación de valor?.
En este empeño, reiteramos que el área financiera, por la información que
ofrece y la visión general de la cadena de valor, está en mejores condiciones
que otras áreas de la empresa para inducir al cambio en la estructura
organizacional.
El liderazgo,
dentro del proceso de Administración, significa orientar, incidir y motivar a
los subordinados y demás personas que se encuentran en el radio de influencia
de la empresa, con el fin de que realicen las acciones necesarias para alcanzar
los objetivos deseados. El liderazgo, implica, ante todo, la motivación. Pero,
no sólo es necesario motivar a los subordinados, sino también a los superiores,
dueños, inversionistas, clientes, proveedores y demás personas, cuya actuación
y decisiones pueden resultar importantes para lograr las metas trazadas. Pero
debemos tener en cuenta que motivar representa, por un lado, transmitir
energía, inspirar entusiasmo, trasladar a los demás una visión futurista y
optimista; por otro, ofrecer seguridad y sentido de la realidad, tan necesarios
al ser humano.
Trabajadores, superiores, dueños, inversores,
proveedores y clientes buscan en el Director General, Técnico o Comercial, ante
todo, entusiasmo, inspiración, e inclusive, osadía en sus decisiones. Pero
esperan encontrar también la seguridad y la visión realista que el Director
Financiero, mejor que otros, puede ofrecerle. No olvidemos que las Finanzas
ofrecen la posibilidad de conocer oportuna y verazmente la situación financiera
de la entidad y del entorno, los flujos futuros de caja, la tendencia en la
creación de valor, aspectos sobre los cuales las personas implicadas con la
empresa sustentan sus expectativas.
Por otra parte, el liderazgo incluye las
potencialidades para ejercer las diferentes fuentes de poder del administrador:
poder de recompensar, poder coercitivo, poder legítimo, poder referente, y
poder de experto. Ahora, es muy difícil aprovechar estas fuentes de poder sin
apoyarse en los resultados de los análisis y proyecciones financieras, pues
ellos brindan información valiosa sobre el desempeño de los trabajadores y
directivos, la visión del futuro, el conocimiento de las posibilidades reales
de recompensa material, entre otras. Ing. José Luis Albornoz Salazar - 28 -
El control es un proceso continuo de seguimiento de las acciones
orientadas a los miembros de la empresa, con el fin de asegurar el
desplazamiento hacia la obtención de las metas. Con el control se garantiza que
la empresa se encamine hacia el logro de los objetivos. Para ello, es
necesario: establecer pautas y normas de desempeño; medir el desempeño y
compararlo con las normas previstas; y emprender acciones correctivas si se
detectan deficiencias o desviaciones de las metas.
Sobre el papel del control en la dirección Carlos Lage
afirma: ".. se necesita fortalecer los mecanismos de supervisión y
evaluación, elevar el control sobre todos los recursos... debemos ser capaces
de detectar cuando una empresa está en retroceso, cuando está estancada o
cuando progresa, y evaluar cada año a cada empresa y calificarla en
correspondencia." En el proceso de control las técnicas de Administración
Financiera juegan un papel primordial. Independiente de los controles físicos,
los cuales son en ocasiones muy costosos; y los controles cualitativos,
necesarios pero a veces con una alta carga de subjetividad, el control de la
gestión de la empresa a través de los mecanismos financieros cobra cada día
mayor importancia, por su alcance y objetividad.
La información y el análisis financiero, por su
capacidad de sintetizar en indicadores y tendencias la gestión global de la
empresa y de cada una de sus áreas presta un servicio insustituible en el
empeño de trazar metas objetivas, medir el cumplimiento de las mismas y
detectar oportunamente las insuficiencias en la gestión. Podemos afirmar
categóricamente, sin temor a equivocarnos, que los análisis financieros
técnicamente profundos, que evalúan el pasado inmediato de la entidad y
predicen el futuro en diferentes escenarios ponen al descubierto las
insuficiencias más importantes en la dirección de la organización en su
conjunto y de cada uno de sus procesos y trazan pautas para su corrección. Por
ello, las Finanzas pueden servir a la Dirección como "panel de mando"
que continuamente alerta sobre las fallas en la gestión, su implicación sobre
la obtención de los objetivos y propone las mejores alternativas para
revertirlas.
De esta forma, podemos asegurar que la Administración
financiera juega un papel activo dentro del proceso de dirección. Se trata no
sólo de "administrar las Ing. José Luis Albornoz Salazar - 29 -
Finanzas; sino
también de "administrar a través de las Finanzas" con el fin de hacer
la gestión empresarial más eficiente.
EL SISTEMA FINANCIERO
En las diferentes actividades que se desarrollan
alrededor del mundo con dinero, bonos, acciones, opciones u otro tipo de
herramientas financieras, existen organizaciones o instituciones que se
encargan de actuar como intermediarias entre las diferentes personas u
organizaciones que realizan estos movimientos, negocios o transacciones.
Estas instituciones financieras hacen parte del
sistema financiero, el cual se compone de tres elementos básicos:
Las instituciones financieras: Se encargan de actuar como intermediarias entre las
personas que tienen recursos disponibles y las que solicitan esos recursos. Hay
diferentes tipos de intermediarios financieros, dependiendo de la actividad que
se vaya a llevar a cabo: existen los inversionistas institucionales como las
compañías de seguros, los fondos de pensiones o los fondos mutuos; los
intermediarios de inversión, que son instituciones que atraen dinero u otro
tipo de recursos de pequeños inversionistas y los invierten en acciones o bonos
formando portafolios de inversión y, finalmente, las instituciones de depósito,
de las cuales los bancos son el tipo más conocido.
En este punto también se pueden incluir las
instituciones que se encargan de la regulación y el control de los
intermediarios financieros, ejemplos de éstos, en Venezuela, son la
Superintendencia Bancaria, el Banco de la República, etc.
Los activos financieros: Son las herramientas (títulos) que utiliza el sistema
financiero para facilitar la movilidad de los recursos. Éstos mantienen la
riqueza de quienes los posea. Los activos financieros son emitidos por una
institución y comprados por personas u organizaciones que desean mantener su
riqueza de esta forma. Ing.
José Luis Albornoz Salazar - 30 -
El mercado
financiero: En el cual se realizan
las transacciones o intercambios de activos financieros y de dinero.
Las instituciones del sistema financiero, al ser
intermediarias, median entre las personas u organizaciones con recursos
disponibles y aquellas que necesitan y solicitan estos recursos. De esta forma,
cumplen con dos funciones fundamentales: la captación y la colocación.
La captación, como su nombre lo indica, es captar o
recolectar los recursos de las personas. Estas personas pueden realizar
depósitos en cuentas de bancos o comprar títulos, siendo posible, en ambos
casos, obtener una ganancia, ganancia que muchas veces se da gracias al pago de
intereses.
La colocación es lo contrario a la captación. La
colocación permite poner dinero en circulación en la economía; es decir, las
instituciones financieras toman el dinero o los recursos que obtienen a través
de la captación y, con éstos, otorgan créditos a las personas, empresas u
organizaciones que los solicitan, o realizan inversiones que les generen
ganancias.
Los beneficios provenientes de la existencia de los
bancos comerciales son muchos. Algunas transacciones se pueden realizar
directamente entre las personas o empresas involucradas en la transacción, sin
embargo, existen muchos limitantes que no permiten que las transacciones se
realicen de la mejor forma posible. Estos limitantes pueden ser costos altos,
falta de información o comunicación entre personas u organizaciones con
intereses comunes, etc.
MERCADOS FINANCIEROS
El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema
en el cual se compran y venden cualquier activo financiero.
Los mercados financieros pueden funcionan sin contacto
físico, a través de teléfono, fax, ordenador. También hay mercados financieros
que si tienen contacto Ing.
José Luis Albornoz Salazar - 31 -
físico, como los
corros de la bolsa. La finalidad del mercado financiero es poner en contacto
oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los
diferentes activos financieros.
Las ventajas que tienen los inversores gracias a la
existencia de los mercados financieros son la búsqueda rápida del activo
financiero que se adecue a nuestra voluntad de invertir, y además, esa
inversión tiene un precio justo lo cual impide que nos puedan timar.
El precio se determina del precio de oferta y demanda.
Otra finalidad de los mercados financieros es que los
costes de transacción sea el menor posible. Pero debemos insistir en que la
finalidad principal es determinar el precio justo del activo financiero, ello
dependerá de las características del mercado financiero.
Cuanto más se acerque un mercado financiero al ideal
de mercado financiero perfecto, el precio del activo estará más ajustado a su
precio justo.
Características de los Mercados Financieros :
Amplitud : número de títulos
financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos más títulos se
negocien más amplio será el mercado financiero.
Profundidad : existencia de
curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que
existe en un momento determinado. Si existe gente que sería capaz de comprar a
un precio superior al precio y si existe alguien que está dispuesta a vender a
un precio inferior.
Libertad : si existen
barreras en la entrada o salida del mercado financiero.
Flexibilidad : capacidad que tienen los precios de
los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un
cambio que se produzca en la economía.
Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 32 -
Transparencia : posibilidad de obtener la información
fácilmente. Un mercado financiero será más transparente cuando más fácil sea
obtener la información.
Un mercado cuanto más se acerque a esas
características, más se acerca al ideal de mercado financiero perfecto.
No existe ningún mercado financiero que sea perfecto
Nunca vamos a estar seguros de que el precio de
mercado refleja su valor justo.
El concepto de mercado financiero perfecto aparece
como unidad de medida, para comparar los distintos mercados financieros.
Características del Mercado Financiero Perfecto:
Gran cantidad de agentes que
intervienen tanto por el lado de la oferta como por el lado de la demanda. De
forma que nadie puede influir en la formación del precio del activo financiero.
Que no existan costes de transacción,
ni impuestos, ni variación del tipo de interés, ni inflación.
Que no existan restricciones
ni a la entrada ni a la salida del mercado financiero.
Que exista perfecta
información, que todos sepan lo mismo
Los activos sean divisibles e indistinguibles.
Clasificación de los Mercados Financieros :
Directos e Indirectos:
o Directos : las familias van directamente a las
empresas y les ofrecen sus recursos.
o Indirectos : cuando en el mercado aparece algún
intermediario (agentes financieros, intermediarios financieros).
Libres y Regulados:
o Libres : no existe ninguna restricción (ni en la
entrada, ni en la salida del mercado, ni en la variación de los precios).
Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 33 -
o Regulados : existen ciertas regulaciones o
restricciones, para favorecer el buen funcionamiento del mercado financiero.
Organizados y No inscritos:
o Organizados : cuenta con algún tipo de reglamentación.
o No inscritos: no cuentan con una reglamentación (OTC o
extrabursátiles)
Primarios y Secundarios:
o Primarios : las empresas u organismos públicos
obtienen los recursos financieros.
o Secundarios : juego que se realiza con las acciones
entre los propietarios de los activos financieros (revender o recomprar activos
financieros).
Centralizados y
Descentralizados:
o Centralizados : existe un precio único y, básicamente,
un lugar único de negociación (mercado continuo español).
o Descentralizados : existen varios precios para el
mismo activo financiero (las bolsas de valores en España).
Dirigidos por Ordenes o por
Precios:
o Dirigidos por Ordenes: mercado de valores en España,
tanto continuo como las bolsas. (Ejem: te ordeno que compres esas acciones
cuando bajen a 3000 ptas por acción).
o Dirigidos por Precios: es importante la figura del
creador de mercado, que se dedican a dar precios de compra y de venta, entonces
uno compra o vende según le parezca pero al precio lanzado al mercado. Este
proceso da liquidez al mercado. (Ejem: el creador compra a 190 y vende a 200).
Monetarios y de Capital:
o Monetarios : mercados al por mayor donde se
"negocian títulos a c.p." y los volúmenes de negociación son muy
elevados (Mercado de Deuda Pública Anotada).
Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 34 -
o De Capital: se negocian títulos a más.
Los mercados financieros deben, por tanto, regularse
para minimizar las posibilidades de inestabilidad y crisis y potenciar sus
efectos positivos. Es necesario, pues, examinar su funcionamiento específico
para poder establecer unas reglas del juego que lo fortalezcan. A su vez,
dichas reglas deben comprender un sistema de incentivos que tienda a minimizar
los fallos del mercado financiero y promuevan la distribución del poder
En segundo lugar, los mercados financieros padecen
graves asimetrías informativas que se traducen en problemas de azar moral,
selección adversa y equilibrios múltiples.
Son muchos los mercados que justifican su regulación
en base a estos errores, sin embargo el caso de los mútliples equilibrios es
específico de los mercados financieros. Los equilibrios múltiples son fruto de
las expectativas de futuro que rigen los precios de los activos financieros. La
incerteza subyacente a dichas expectativas, hace posible la coexistencia de
mercados en crecimiento con malas expectativas de futuro que pueden ser la
causa de las próximas crisis si, fruto del comportamiento racional masivo y de
los efectos económicos irracionales, éstas llegan a concretarse.
Los mercados financieros emergentes necesitan tanto de
una arquitectura financiera global que contemple sus especificidades y los
protega como de un sistema regulatorio endógeno que aumente su seguridad y
credibilidad y les proporcione acceso al crédito internacional. La regulación
de los mercados financieros debe, pues, priorizarse en la agenda política de
estos países si desean aumentar su capacidad y oportunidades de desarrollo. La
estabilidad y la sostenibilidad del sistema financiero no parecen haber
recibido la atención necesaria por parte de los países en vías de desarrollo.
La mayoría de países en vías de desarrollo carecen de estándares de
contabilidad homogéneos, de transparencia, de limitaciones a los flujos de
capital a corto plazo y especulativos, de regulaciones sobre la composición y
estructura del sector bancario, de requerimientos de capital mínimo acordes con
el volúmen y el tipo de préstamo, de organismos de supervisión adecuados e
independientes, de controles sobre el volumen de inversión en cartera en
relación a la inversión directa, Ing. José Luis Albornoz Salazar - 35 -
de fondos de garantía
de depósitos, etc. Carecen, pues, de las reglas del juego necesarias para
reducir la vulnerabilidad de su sistema financiero y aumentar su independencia
frente a las oscilaciones del mercado global
TASAS DE INTERES
Definición de tasa : Una tasa es una relación entre dos magnitudes. Se
trata de un coeficiente que expresa la relación existente entre una cantidad y
la frecuencia de un fenómeno. De esta forma, la tasa permite expresar la
presencia de una situación que no puede ser medido o calculado de forma
directa.
La tasa de desempleo, por ejemplo, calcula el número
de desempleados a partir de la población económicamente activa (aquellas
personas que están en condiciones de formar parte del mercado laboral). En una
región donde viven 1.000 personas, si la tasa de desempleo es del 10%, no
quiere decir que hay 100 desocupados. Tal vez haya 500 personas económicamente
activas, por lo tanto la tasa de desempleo indica que hay 50 personas sin
empleo.
La tasa de interés, por otra parte, es el precio del
dinero y señala cuánto se debe pagar o cobrar para tomar un préstamo o ceder el
dinero en una cierta situación. En el caso que una persona solicite un crédito
de 20.000 dólares con una tasa de interés del 25%, deberá devolver 25.000
dólares (los 20.000 dólares del préstamo más 5.000 dólares en concepto de
intereses).
Si un sujeto deposita 15.000 pesos en una plazo fijo
que ofrece una tasa de interés del 5%, la inversión le representará una
ganancia de 750 pesos. Es decir, cuando finalice el plazo, recibirá 15.750
pesos (su inversión original más los intereses).
La tasa, por otra parte, es un tributo que se impone
para acceder a ciertos servicios o para el ejercicio de una actividad. La
persona que está obligada a tributar, por lo tanto, es beneficiaria directa.
Definición de tasa de interés : En la economía y las finanzas, el concepto de interés
hace referencia al costo de un crédito o a la rentabilidad de los ahorros. Se Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 36 -
trata de un término
que, por lo tanto, permite nombrar al provecho, la utilidad, el valor o la
ganancia de algo.
El interés simple se refiere a los intereses que
produce una inversión gracias al capital inicial. Los intereses producidos por
el capital en un cierto periodo no se acumulan al mismo para producir los
intereses que corresponden al siguiente periodo. Esto supone que el interés
simple generado por el capital invertido será igual en todos los periodos de la
inversión mientras no cambie la tasa ni el plazo.
El interés compuesto, en cambio, permite que los
intereses obtenidos tras el final del periodo de inversión no se retiren, sino
que se reinvierten y se añaden al capital principal.
La noción de tasa de interés, por su parte, señala el
porcentaje al que se invierte un capital en una unidad de tiempo. Podría
decirse que la tasa de interés es el precio del dinero que se paga o se cobra
para pedirlo o cederlo en préstamo en un momento determinado.
La tasa de interés puede ser fija (se mantiene estable
mientras dura la inversión o se devuelve el préstamo) o variable (se actualiza,
por lo general, de manera mensual, para adaptarse a la inflación, la variación
del tipo de cambio y otras variables).
Por último, cabe destacar que la tasa de interés
preferencial es un porcentaje inferior al general que se cobra por los
préstamos que se conceden para la realización de ciertas actividades
específicas.
Definición de tasa efectiva : La relación entre dos magnitudes se conoce como tasa y
expresa la relación que existe entre una cantidad y la frecuencia de un
determinado fenómeno. El interés, por otra parte, es el valor, la utilidad, el
provecho o la ganancia de algo.
Estos dos conceptos nos permiten acercarnos a la
noción de tasa de interés, que es el precio del dinero que se paga o se cobra
para pedirlo o cederlo por un periodo determinado. La tasa de interés nominal
es aquella que refleja la rentabilidad o el costo de un producto financiero de
manera periódica. Ing.
José Luis Albornoz Salazar - 37 -
La tasa efectiva, en
cambio, señala la tasa a la que efectivamente está colocado el capital. Como la
capitalización del interés se produce un cierta cantidad de veces al año, se
obtiene un tasa efectiva mayor que la nominal. La tasa efectiva, por otra
parte, incluye el pago de intereses, impuestos, comisiones y otros gastos
vinculados a la operación financiera.
Si tenemos una tasa de interés del 2% mensual, podría
decirse que la tasa nominal es del 6% por trimestre (2% mensual por tres
meses). Dicha tasa, por lo tanto, no tiene en cuenta el valor del dinero en el
tiempo. La tasa efectiva, en cambio, considera también la capitalización del
dinero.
La tasa nominal suele estar referenciada a un periodo
de un año, aunque implica varios pagos de intereses en dicho plazo. La tasa
efectiva, por su parte, sólo mide el rendimiento en el periodo en que se
realiza el pago o cobro
Definición de tasa nominal : Una tasa es un coeficiente que refleja la relación
entre dos magnitudes. Permite expresar distintas cuestiones, como el interés
(la utilidad, el valor o la ganancia de algo). La tasa de interés, en este
sentido, es un índice que se expresa en porcentaje y se usa para estimar el
costo de un crédito o la rentabilidad de los ahorros.
Se conoce como tasa de interés nominal o tasa nominal
al interés que capitaliza más de una vez al año. Se trata de un valor de
referencia utilizado en las operaciones financieras que suele ser fijado por
las autoridades para regular los préstamos y depósitos.
La tasa nominal es igual a la tasa de interés por
periodo multiplicada por el número de periodos. La tasa efectiva, en cambio, es
el interés que una persona realmente paga en un crédito o cobra en un depósito.
Pese a que se encuentra referenciada a un cierto
periodo de tiempo, la tasa nominal contempla varios pagos de intereses en dicho
plazo. Con la tasa efectiva, se calcula el rendimiento en un único pago por
periodo.
Por ejemplo: la tasa nominal suele expresarse en base
anual. Los contratos, de todas formas, pueden especificar que el interés se
calculará varias veces durante el año (ya sea mensual, trimestral, semestral u
otro periodo). El año, por lo tanto, puede Ing. José Luis Albornoz Salazar - 38 -
dividirse en doce
meses, cuatro trimestres o dos semestres. Si la tasa de interés es del 2% por
trimestre, es posible hablar de una tasa nominal anual del 8% (ya que el año
tiene cuatro trimestres).
INFLACIÓN
Del latín inflatĭo, el término inflación hace
referencia a la acción y efecto de inflar. La utilización más habitual del
concepto tiene un sentido económico: la inflación es, en este caso, la
elevación sostenida de los precios que tiene efectos negativos para la economía
de un país.
Esto quiere decir que, con la inflación, suben los
precios de los bienes y servicios, lo que genera una caída del poder
adquisitivo. Por ejemplo: un trabajador solía comprar 30 kilogramos de
alimentos con su salario de 1.000 pesos. A los pocos meses, ante la inflación
existente, ese mismo salario le permite comprar apenas 10 kilos de alimentos.
Existen diversos motivos que pueden llevar a la
inflación. La inflación de demanda se produce cuando aumenta la demanda general
y el sector productivo no está en condiciones de adaptar su oferta; por lo
tanto, los precios suben. La inflación de costos, por su parte, aparece cuando
aumentan los costos de los productores (ya sea por mano de obra, materias
primas o impuestos) y éstos, para mantener los beneficios, trasladan el aumento
a los precios. La inflación autoconstruida, por último, tiene lugar cuando los
productores prevén aumentos de precios en el futuro y deciden anticiparse con
un ajuste en su conducta actual.
Entre los tipos de inflación, puede hablarse de
inflación moderada (los precios suben de manera gradual), inflación galopante
(los precios suben en tasa de dos o tres dígitos en un año) o hiperinflación
(la subida de los precios puede alcanzar el 1000% anual, lo que refleja una
seria crisis económica donde el dinero de un país pierde su valor). Ing. José Luis
Albornoz Salazar - 39 -
Tasa de inflación :
La inflación es la elevación
sostenida de los precios de los bienes y servicios. Una tasa, por otra parte,
es un coeficiente que expresa la relación entre dos magnitudes. Ambos conceptos
nos permiten acercarnos a la noción de tasa de inflación, que refleja el
aumento porcentual de los precios en un cierto periodo temporal.
Por ejemplo: si un kilo de azúcar costaba dos
bolívares en enero y aumenta hasta los cuatro bolívares en febrero, la
inflación mensual sobre ese producto fue del 100%. Eso quiere decir que los
consumidores tuvieron que pagar un 100% más en febrero en comparación a lo
pagado en enero.
La inflación, por lo tanto, repercute en el poder de
compra de las personas y debilita el salario. Cuando hay una elevada tasa de
inflación, la remuneración permite adquirir cada vez menos productos. Por lo
tanto, pese a cobrar la misma cantidad de dinero, los consumidores pueden
comprar menos.
Si los precios suben de manera gradual, se habla de
tasa de inflación moderada. Cuando la tasa crece en dos o tres dígitos al año,
estamos ante una tasa de inflación galopante. La hiperinflación, por último, es
una subida de los precios que ronda el 1000% anual.
Existen diversos motivos para el surgimiento de la
inflación. La inflación de demanda se produce cuando el sector productivo no
logra adaptar su oferta a la demanda general y, por lo tanto, decide subir los
precios.
La inflación de costos, en cambio, tiene lugar cuando
se incrementan los costos de los productores (por el aumento de los salarios,
los impuestos o las materias primas) y éstos trasladan dichos aumentos a los
precios con la intención de mantener los beneficios.
En el caso de la inflación autoconstruida, aparece
cuando los productores se anticipan a un posible futuro aumento de precios con
un ajuste de su conducta actual. Ing. José Luis Albornoz Salazar - 40 -
RIESGO FINANCIERO
También conocido como riesgo de crédito o de
insolvencia. Hace referencia a las incertidumbres en operaciones financieras
derivadas de la volatilidad de los mercados financieros y de crédito.
Por ejemplo a la incertidumbre asociada al rendimiento
de la inversión debida a la posibilidad de que la empresa no pueda hacer frente
a sus obligaciones financieras (pago de los intereses, amortización de las
deudas). Es decir, el riesgo financiero es debido a un único factor: las
obligaciones financieras fijas en las que se incurre.
El riesgo financiero está estrechamente relacionado
con el riesgo económico puesto que los tipos de activos que una empresa posee y
los productos o servicios que ofrece juegan un papel importantísimo en el
servicio de su endeudamiento. (Riesgos económico y financiero - Juan Mascareñas
- UCM).
Una administración prudente es aquella que mide los
riesgos del giro del negocio en la que se encuentra, adoptando las acciones que
permitan neutralizarlos en forma oportuna.
A diferencia de la incertidumbre en la cual no es
posible prever por no tener información o conocimiento del futuro, los riesgos
pueden distinguirse por ser “visibles” pudiendo minimizar sus efectos.
CLASIFICACIÓN DE LOS RIESGOS :
A. RIESGO DE CRÉDITO : Son quizá, los más importantes porque afectan el
activo principal: la cuenta colocaciones. Una política liberal de aprobación de
créditos generada por contar con excesivos niveles de liquidez, y altos cosos
de captación, o por un relajamiento de la exigencia de evaluación de los
clientes sujetos de crédito, ocasiona una alta morosidad, por ello debemos
tener cuidado con el dicho “en buenos tiempos se hacen los malos créditos”.
B. RIESGOS DE MERCADO : Se da debido a las variaciones imprevistas de los
precios de los instrumentos de negociación. Cada día se cierran muchas empresas
y otras tienen éxito. Es la capacidad empresarial y de gestión la que permitirá
ver el Ing.
José Luis Albornoz Salazar - 41 -
futuro y elegir
productos de éxito para mantener la lealtad de los clientes, preservar la
imagen y la confianza.
C. RIESGO DE TASAS DE INTERÉS : Es producido por la falta de correspondencia en el
monto y el vencimiento de activos, pasivos y rubros fuera del balance.
Generalmente cuando se obtiene créditos a tasas variables. En ciertos mercados
la demanda de dinero puede afectar las tasas de interés pudiendo llegar por
efecto de cambios en la economía internacional a niveles como los de la crisis
de la deuda. D. RIESGO DE LIQUIDEZ O FONDEO : Se produce a consecuencia
de continuas pérdidas de cartera, que deteriora el capital de trabajo. Un
crecimiento desmesurado de las obligaciones también puede conducir al riesgo de
pérdida de liquidez.
E. RIESGO DE CAMBIO : Originado en las fluctuaciones del valor de las
monedas. Las economías de los países en vías de desarrollo como el nuestro no
están libres de que crezca la brecha comercial o de balanza de pagos. La consecuencia
normal es la devaluación del tipo de cambio, que afectará elevando el valor de
los créditos otorgados en dólares, pudiendo resultar impagables por los
deudores si su actividad económica genera ingresos en moneda nacional. Para
protegerse de este riesgo, es necesario seleccionar la cartera de prestatarios
colocando créditos en moneda extranjera solo a quienes operan en esta moneda, y
asumir una regla de encalze entre lo captado y lo colocado (a un monto captado
igual monto colocado en moneda extranjera)
F. RIESGO DE INSUFICIENCIA PATRIMONIAL : El riesgo de insuficiencia patrimonial, se define como
el que las Instituciones no tengan el tamaño de capital adecuado para el nivel
de sus operaciones corregidas por su riesgo crediticio.
G. RIESGO DE ENDEUDAMIENTO Y ESTRUCTURA DE PASIVO : Se define como el no contar con las fuentes de
recursos adecuados para el tipo de activos que los objetivos corporativos
señalen. Esto incluye, el no poder mantener niveles de liquidez adecuados y
recursos al menor costo posible. Ing. José Luis Albornoz Salazar - 42 -
H. RIESGO DE
GESTIÓN OPERATIVA : Se entiende por
riesgos de operación a la posibilidad de ocurrencia de pérdidas financieras por
deficiencias o fallas en los procesos internos, en la tecnología de
información, en las personas o por ocurrencias de eventos externos adversos.
Es el riesgo de que los otros gastos necesarios para
la gestión operativa de la Institución, tales como gastos de personal y
generales, no puedan ser cubiertos adecuadamente por el margen financiero
resultante. Un buen manejo del riesgo operativo, indica que vienen
desempeñándose de manera eficiente.
I. RIESGO LEGAL : Se puede producir a consecuencia de los cambios legales o de las normas
de un país, que puede poner en desventaja a una institución frente a otras.
Cambios abruptos de legislación puede ocasionar la confusión, pérdida de la
confianza y un posible pánico.
J. RIESGO SOBERANO : Se refiere a la posibilidad de incumplimiento de las
obligaciones de parte del estado.
K. RIESGO SISTÉMICO : Se refiere al conjunto del sistema financiero del país
frente a choques internos o externos, como ejemplo el impacto de la crisis
asiática, rusa el fenómeno del niño, que ocasionan la volatilidad de los
mercados y fragilidad del sistema financiero. Ing. José Luis Albornoz Salazar - 43
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CONCLUSIONES
Al finalizar nuestra investigación cabe destacar que
el término Finanzas, en economía se refiere al conjunto de operaciones de
compra-venta de instrumentos legales, cuyos propietarios tienen ciertos derechos
para percibir, en el futuro, una determinada cantidad monetaria. Estos
instrumentos legales se denominan activos financieros o títulos valores e
incluyen bonos, acciones y préstamos otorgados por instituciones financieras
El estudio de las finanzas se basa en obtener fondos
para abarcar la administración de activos, la asignación de capital y la
valuación de empresas en un mercado mundial. Las finanzas forman parte de la
empresa, ya que partiendo de las finanzas que tenga la empresa, ésta decide invertir
o no, y qué instrumentos financieros puede utilizar.
Las organizaciones como tal afrontan día a día de
ciertos retos y riesgos, que van a determinar el rendimiento y la valuación de
sus activos. Una de las herramientas que puede utilizar la empresa son sus
estrategias y presupuestos, para que de esta manera puedan conocer con la
liquidez que cuenta, revisando sus estados financieros.
Por otro lado los administradores de cada empresa
deben saber planificar y tener un buen control en todas las áreas, así como
también manejar correctamente el efectivo con que cuenta, qué tanto crédito
posee, y qué inventario posee la organización; ya que una de sus funciones es
manejar correctamente el efectivo y el inventario de la organización para
obtener mayores ingresos y utilidades. El rendimiento de una empresa depende de
muchos factores interrelacionados como son el control, planificación,
dirección; es decir, buena administración, para que la organización sea
productiva con máximo rendimiento.
Las finanzas están inmersas en casi todas las áreas de
nuestra vida , a nivel personal como a nivel de empresa. Por ello el objeto del
mismo es tener una visión más amplia y clara de las finanzas corporativas,
partiendo con un concepto que nos servirá de guía para inicializar nuestra
investigación. Ing.
José Luis Albornoz Salazar - 44 -
Una empresa es un
conjunto de personas con un objetivo común, y que para su logro utilizan
recursos naturales, humanos, informáticos, servicios, capital, entre otros. Si
la empresa tiene fines de lucro, el objetivo es la obtención de beneficios para
poder mantenerse en el tiempo y ser un negocio en marcha.
Dentro de nuestra investigación es importante señalar
que se utilizarán diversos recursos tanto de textos como de medios
electrónicos, ya que tenemos que estar actualizados en relación al tema a
tratar.
El presente trabajo constará de conceptos relacionados
con las finanzas, su función, evolución, riesgos, rendimientos, entre otros.
Por otro lado se hará alusión a la administración del efectivo, del crédito,
del inventario, las fuentes de financiamiento, así como las estrategias con las
que las empresas deben y pueden contar para seguir permaneciendo en el mundo
productivo.
La administración y finanzas son materias vinculantes
dentro de cualquier organización empresarial. Ya sean con fines de lucro o no.
Ya que de todas maneras las fundaciones y las corporaciones requieren que en
ellas exista un departamento de administración y finanzas, para que estas se
mantengan rentables y organizadas en el tiempo, y puedan seguir cumpliendo el
objetivo por el cual fueron creadas.
Con mayor razón ocurrirá esto dentro de una empresa
con fines de lucro, ya que estas han sido creadas para generar la mayor
cantidad de recursos en pos de sus dueños y empleados. En ellas el objetivo
primordial, es ganar dinero. Por lo que se tratara de maximizar las ganancias y
disminuir los costos. Y es aqui donde el departamento de administración y
finanzas ingresa en el juego. Es tal su importancia, que en todas las empresas
quien dirige esta sección, tiene el rango de gerente, para poder tener toda la
libertad al momento de tomar decisiones. La función primordial de este
departamento, será mantener en orden los egresos de la empresa y velar porque
estos no sean mayores que los ingresos que la organización percibe con su
producción o la entrega de servicios por parte de esta. También tiene como
función el analizar la factibilidad de cada proyecto que la empresa quiera
realizar. O por ejemplo una inversión que se tenga en mente. Esto para poder
asegurar el exito en alguna de estas materias y velar por la solidez y
solvencia de la empresa.. Ing. José Luis Albornoz Salazar - 45 -
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